能源化工

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甲醇：内地进入集中春检期，国内开工及产量显著下降，外围负荷稳定，4月进口到货有限，近期海关新规或降低入关速度，关注后期进口增加预期落地情况，下游综合开工回升，多套烯烃装置近期投料重启；4月下旬煤炭价格有所企稳，进口到港不及预期，国内供给下降需求回升，短期对近月存支撑作用，未来需关注进口回升速度及国内检修复产情况，此外5月煤制成本仍有下跌可能，中期甲醇整体或仍延续承压运行。

聚酯：聚酯开工有所回落，终端织造开工下滑，关注后期负反馈向聚酯传导。

PTA：供需方面：PTA4月份由于供给回升以及聚酯负反馈，供需平衡偏累一些，当前原料大涨负终端织造负反馈率先进行，聚酯小厂有负反馈，但需关注后期的进一步发酵特别是大厂的情况。估值方面石脑油价差近期略有走弱，PXN在445美金左右震荡，二季度的检修对PXN有支撑，但美国汽油裂差近期回落对PX有负面影响。PTA加工差略扩张至570元/吨左右，整体PTA估值仍中性偏高。近期PTA现货结构性偏紧，相对强势，需要关注供应商对现货的把控节奏，在主力供应商没有改变意向或下游没有大幅负反馈情况下预计短期PTA高位震荡，月差亦高位震荡。

MEG：供给上煤化工恢复，油化工总体持稳短期有炼厂检修，进口预计维持低位，但由于新产能投产后产量总体提高，需求方面聚酯开工有下滑但仍较高，需关注后期负反馈的发酵。MEG短期库存震荡，5月前预计库存震荡略偏去一些。估值方面MEG油化工亏损，煤化工大部分亏损，估值较低。总体看，MEG当前估值低，已经反应弱势供需，如果供应减产逐步兑现，中期方向上逢低做多，选择09合约。当前需要关注的是PTA大涨如果下游聚酯减产，对于MEG短期是利空。

PF：供需方面：供给上短期开工再有减产，效益处于历史低位，需求略偏弱，绝对价格整体上跟随成本波动，盘面加工差较低，如果PF减产再有加速，可关注PF正套与利润走扩。

原油：宏观方面，多位美联储官员释放较长时间保持高利率的信号，据CME“美联储观察”美联储5月加息25个基点的概率为85.5%，市场风险偏好被压制，大宗商品等风险资产价格普遍下跌；供需方面，尽管俄罗斯承诺减产，但4月份俄罗斯西部港口的石油装运量将升至2019年以来的最高水平，超过240万桶/日。4月原油出口和从普里莫尔斯克、乌斯季卢加和新罗西斯克港口过境的原油将超过1000万吨，高于3月份的970万吨；综合而言，短期市场风险偏好受紧缩预期的压制，俄罗斯原油出口继续提升，原油价格企稳走高需要OPEC+减产得到验证，关注船期出口数据。

燃料油：上周低硫燃料油市场持弱，高硫燃料油市场偏强运行。低硫方面，由于区域内库存充足，亚洲低硫燃料油市场结构走弱，但预未来几周供应紧张会给市场一些支撑。本月初科威特Al-Zour炼厂的计划外检修对亚洲地区低硫燃料油的稳定供应产生影响，此外，来自巴西的供货也相对减少。4月以来，新加坡的船燃加注需求有所回升，但贸易商表示，复苏仍远低于今年1月和2022年第四季度的水平；高硫方面，随着发电旺季的临近，中东地区对高硫燃料油的新需求将继续提振对高硫燃料油市场的信心。本月从中东出口到新加坡的高硫燃料油降至历史低点218万桶，是3月的626万桶的三分之一左右，高硫市场继续偏强运行。

塑料/PP：短期上中游去库，节前下游或有适当补库。塑料进口窗口存在，pp内外基本平水。需求端受出行火热影响有支撑，供给端仍处于检修季，4-5月震荡消化库存，6月检修装置陆续恢复。中长期与PP相比，塑料投产压力小一些。策略方面：单边观望；L-PP扩大不追多，逢低再多。

苯乙烯：短期主要是调油逻辑转弱后芳烃价格走所回落，苯乙烯自身供需宽松格局。从边际上来看，苯乙烯供应增加比较明显，随着检修部分恢复，整体开工如预期提升，另外还有浙石化（6月）投产预期；需求端维持刚需。策略方面：单边暂时观望，月差30-100正套为主。

（文章来源：一德期货）